人民币汇率变动对中小企业境外直接投资的影响

  【摘要】

  本文从对人民币汇率变动的趋势、原因及影响的研究入手,着重分析了当前中小企业境外直接投资的环境因素及存在的问题,并提出了人民币汇率变动情况下中小企业境外直接投资的几点策略。

  【关键词】

  人民币;汇率变动;中小企业;直接投资

  一、人民币汇率变动概述

  人民币作为我国的法定货币,是一种不能自由兑换外汇的货币,其汇率采用直接标价法,涉及美元、欧元、日元、澳元等21种主要货币。随着我国经济的迅猛发展,人民币的国际地位不断变化,汇率制度也随之进行调整。自2005年7月起,人民币实行有管理的浮动汇率制度;2010年6月,中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率的弹性。

  (一)人民币汇率变动的原因

  当前,人民币汇率变动的总体趋势呈升值状态。产生这一趋势的原因主要有以下两个方面:

  1、人民币汇率变动的经济学原因

  我国长期以来外汇储备颇丰,加之改革开放以来吸引外资的政策效果,导致国内外汇节余较多,形成人民币升值的直接动因;同时,自本世纪以来,世界各主要货币对美元都大幅度贬值,只有人民币对美元的汇率没有太大调整,这也在客观上造成了人民币贬值的压力。

  2、人民币汇率变动的政治因素

  近年来,美国、欧盟等主要西方国家经济衰退,而中国产品的大量出口导致这些国家对华贸易逆差激增,这些国家出于经济调整和国内舆论的压力,期望通过人民币升值缓解其国内的经济衰退。中国对外经济摩擦的日益加剧正是对这一状况的最好证明。

  (二)人民币汇率变动的影响

  1、人民币升值的有利影响

  人民币升值缓解了我国的外债压力,增强了我国的对外购买力,有利于进口产业及其附加产业的发展,使中国在国际经济中获得了更大的主动权,在国际事务中获得了更大的话语权。同时,人民币汇率的变动可以加强我国经济的自体循环能力,增加货币政策的自由度,并起到缓解经济过热的作用。

  2、人民币升值的不利影响

  人民币升值会导致以本币表示的产品成本提高,直接影响我国的出口产业,并间接影响到我国许多企业的综合国际竞争力,使我国的经济增长速度放缓。同时,人民币升值会通过价格体系的变化增加我国通货紧缩的压力,加重财政负担,恶化就业形势,并在某种程度上助长投机行为。

  二、中小企业境外直接投资分析

  近三十年来,随着经济全球化步伐的加快,国内中小企业的发展空间越来越大,其对外投资呈从无到有,从少到多的加速增长态势。政府陆续出台了一系列促进中小企业成长的政策,体现了对中小企业的重视;同时,国际经济及国际金融形势的动荡,尤其是汇率波动,也给中小企业的境外直接投资带来了很大的风险。

  (一)中小企业境外直接投资环境分析

  我国中小企业境外直接投资在上世纪末经历了萌芽期和快速成长时期,到本世纪初已颇具规模。

  1、从投资总量和结构上看,以2010年为例,我国中小企业境外直接投资已遍布全球178个国家和地区,累计净额3171.1亿美元,其中,股权投资597.3亿美元,占投资总量的18.8%,利润再投资1207亿美元,占投资总量的38.1%,其他投资1367.8亿美元,占投资总量的43.1%。

  2、从投资主体的行业分布上看,迄今为止,我国中小企业增外直接投资分布在制造业上的占了投资主体的50%以上,其中以服装、通信设备、电气器材、医疗设备、交通运输设备制造业最为普遍,近年来,食品加工业和IT业的对外直接投资也有快速增加的态势。

  (二)中小企业境外直接投资问题分析

  虽然从宏观和微观经济环境上看,中小企业境外直接投资均面临诸多有利专机,但受其自身能力、投资竞争、汇率波动等条件约束,我国中小企业在进行境外直接投资时也面临诸多问题。

  1、投资经验不够成熟老练

  我国中小企业对外直接投资在投资区位选择和产业选择方面欠缺充分的前瞻性,目前,中小企业对外直接投资的首选区域多是发展中国家,首选产业多是在国内产能过剩的行业,其基本思路大多局限于为原有产品寻求可持续发展的新市场,其主要特点多体现为金额少,规模小,靠价格优势取胜。

  这类投资项目因其资金基数小,导致在国外融资困难,抵御汇率变动风险的能力较差;同时,因其主要依靠产品价格优势,容易在行业内引起恶性价格竞争,并招致反倾销调查等法律方面的麻烦。

  2、技术含量较低,人力资源匮乏

  我国中小企业的境外直接投资产品大多面临高新技术含量较低的问题,这主要是因为中小企业的研发经费投入量不足,尤其是劳动密集型的中小企业,仍主要依靠低成本的劳动力来盈利,使企业缺乏核心科技支持的利润增长优势和长久发展动力。

  我国中小企业多为家庭式管理模式,这在企业发展初期虽能有效地降低管理成本,提高管理效率,但随着企业规模的扩大,这一管理模式因其在人力资源利用方面的局限性,极易导致人才匮乏,优秀员工流失,管理制度不够规范,难以形成为所有企业成员接受的企业文化,为企业对外直接投资的发展造成障碍。

  三、人民币汇率变动情况下中小企业境外直接投资策略

  人民币汇率变动主要从出口价格、投资成本、国外筹资成本、相对财富拥有量、资本化率等方面影响我国中小企业的境外直接投资。

  例如,当人民币升值时,以人民币定价的商品相对以外币定价的商品而言就会显得昂贵,而以人民币计值的对外直接投资成本和国外筹资成本都会因本币的升值而相对降低,这会使进行境外直接投资的中小企业的相对财富拥有量增加,财富的资本化率提高。

  近年来,人民币实际有效汇率的变动出现在波动中逐渐升值的趋势,在这样的金融形势下,基于对外直接投资与实际有效汇率之间的内在相关性,我国中小企业在进行境外直接投资时宜采用如下策略:

  (一)中小企业应充分利用对外直接投资与本币实际有效汇率变动之间的内在相关性,抓住人民币升值的契机,增加对外直接投资

  一国的本币实际有效汇率变动与该国对外直接投资量的变动有内在的相关性。一般而言,当本币的实际有效汇率升高时,该国的对外直接投资额会同步增加,反之刚会减少。

  基于这一相关性,当人民币升值时,中小企业应制定走出国门的战略,积极增加对外直接投资,更多地掌握境外直接投资的主动权,中小企业用人民币进行境外直接投资,用境外直接投资带动出口,对人民币的国际化及其在国际货币体系中地位的提高都有十分重要的作用。

  (二)中小企业应调整对外直接投资策略,增加战略资源型投资

  我国中小企业传统的对外直接投资多集中在劳动密集型产业,其附加值低,抗风险能力弱,容易因价格优势引发反倾销等贸易纠纷。

  随着我国经济发展对资源需求的不断增加,中小企业对外直接投资也应进行相应的调整,在增加对制造业投资的同时,选择原油储备、黄金储备等具有战略资源意义的领域进行境外直接投资,这不仅能提高企业投资的抗风险能力,还能从长远上缓解我国经济发展的资源瓶颈。

  (三)中小企业应改变对外直接投资取向,发展高新技术型投资

  近年来,国际分工已从传统的产品分工转向生产要素分工,高端的核心技术成为生产要素的主要内容,是一个企业乃至一个国家国际竞争力的主要标志。

  在人民币升值和国际金融危机的背景下,我国企业资金相对宽裕而国外企业资金相对短缺,中小企业更要充分利用这一契机,通过对外直接投资的方式创立自己的研发机构和生产企业,通过资金优势实现对高新技术的寻求,从而带动国内企业的技术进步,提高企业的国际竞争力。

  综上所述,在当前的经济形势下,我国中小企业境外直接投资不断增长,受人民币汇率变动的影响也不断加深,因此,研究人民币汇率变动对中小企业境外直接投资的影响,对于防范汇率风险,提高投资效率有十分重要的意义。

  参考文献:

  [1]《2010年度中国对外直接投资统计公报》中华人民共和国商务部

  [2]李志斌.人民币实际有效汇率调整及其波动率[J].国际贸易问题,2009(1)


相关内容

  • 远期外汇账务处理

    远期外汇合约是指企业与经营外汇业务银行签订的,由银行按照双方约定的远期汇率在未来时期将一种货币兑换为另一种货币的书面协定.远期外汇合约是我国出现最早.企业运用最广的外汇衍生品种.本文主要探讨企业运用远期外汇合约规避外汇风险和投机套利时如何进 ...


  • 自考高级财务会计重点笔记:第1章

    [多选]在外币会计报表折算业务中,可用于选择的折算标准有记账日的历史汇率(交易发生日的即期汇率).编裹日的现行汇率(资产负债裹日即期汇率).编表期内的平均汇率. [多选]采用时态法折算外币会计报表时,按照历史汇率折算的会计报表项目有按成本计 ...


  • 汇率与股价关系

    1994年人民币汇率并轨以来,在长达10年的时间中,人民币兑美元的汇率仅从8.70上升至8.28.考虑到同期中国经济与世界经济的差异,2003年以来,美日诸国政经要员在不同场合提出人民币升值问题. 汇率受到国家之间经济竞争力.国际收支情况. ...


  • 人民币汇率变动的影响因素分析与对策浅谈_曹师韵

    2016 第·期 6 太原城市职业技术学院学报 Journal of Taiyuan Urban Vocational College 总第179期 [财会与金融管理] DOI:10.16227/j.cnki.tycs.2016.0481 ...


  • 高级会计选择题

    1.按照现行会计制度的规定,利润分配表中"未分配利润"项目应当 ( D ) A.按照当期平均汇率折算 B.按历史汇率折算 C.按现行汇率折算 D.根据利润分配表折算后的其他项目的数额计算确定 2.采用货币性与非货币性项目 ...


  • 香港离岸人民币金融市场的现状.前景.问题与风险

    香港离岸人民币金融市场的 *现状.前景.问题与风险 何帆张斌张明徐奇渊郑联盛 [内容提要]次贷危机爆发以来,人民币国际化的步伐显著加快:与此同时,香港人民币离岸市场也迅猛发展.仅以香港人民币存款为例,2009年和2010年末数量分别为627 ...


  • 外汇管理法律制度

    外汇管理法律制度 外汇管理基本理论 一.外汇与外汇管理概念 •(一)外汇概念 •外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:一)外币现钞,包括纸币.铸币: 二)外币支付凭证或者支付工具,包括票据.银行存款凭证.银行卡等:三)外 ...


  • 会计网上继续教育

    判断题 1 . 个人及家庭的财务报表也要按要求对固定资产计提折旧.(否) 2 . 企业拥有的无形资产,不论是以什么方式取得的,在计算计税摊销额时,其摊销年限一律不得低于10 年.(否) 3 . 因被辞退职工不再能给企业带来任何经济利益,辞退 ...


  • 银行理财产品设计及收益的影响因素分析

    [摘要]本文从宏观经济环境.行业特点以及投资者偏好这三个影响因素出发,讨论影响银行理财产品设计及收益的主要因素,并指出目前我国银行在理财产品设计上的缺陷和制约,为未来的发展和改进提出设想. [关键词]理财产品 收益 影响因素 一.宏观影响因 ...