对货币现状看法

对货币现状的看法

——中美货币战争

近段时间以来,美元指数已从今年6月7日的高点88.58点持续下跌,截止

到10月15日下跌了11.61点,跌幅高达13.11%。美元进入了新一轮暴跌,引发了一场激烈的国际货币战争。各国政府和央行在近期纷纷采取措施,避免本币继续升值。而这次,奥巴马政府将“战争”的矛头不偏不倚地指向了中国。中美围绕

汇率的争端持续升级,人民币升值步伐开始加快,货币保卫战的号角已经吹响。

什么是货币战争?

所谓“货币战争” 就是“以邻为壑”。新华社10月17日的一篇报道中这样定

义:按传统理解,货币战是指一国凭借强大的经济和金融实力,有目的有预谋地利用货币和汇率政策,从经济上打击竞争对手、掠夺别国财富。不过目前所说的货币战,含义要简单明确得多,大致可以理解为:一些国家和地区由于面临内部经济困境,为刺激出口、增加就业,竞相采取措施,人为压低本国货币对外币的汇率。

货币战争乃通胀之源

这是一个最坏的时代,这也是一个最好的时代。这句话,用在目前身处乱世

的大宗商品上也许再贴切不过。作为“超级大宗商品股票”的大宗商品ETF为投资者提供了新的投资利器。

对于为何在货币战争乱世中大宗商品价格涨幅反而较其它资产价格更加猛烈,根源在于大宗商品的两大特性:一是大宗商品极具有流动性,容易在全球范围形成统一市场价格;二是其计价的主要币种为美元,美元大幅贬值,直接导致大宗商品名义价格上涨。

既然大宗商品的价格在货币战争中持续高涨,投资大宗商品或许可以成为“战乱”中的杀手锏。如此,不但资产价值在货币战争中毫发无损,还能同大宗商品价格一起水涨船高。

美国货币战争的阴谋

中短期,美联储大量增发的货币会通过贸易和资本流动等渠道涌入其他国家和地区,任何一个奉行开放经济的经济体都无法独善其身。但从更长时间跨度上考察,输出通货膨胀压力还不是货币洪灾的最大冲击,以重新收紧货币政策为特征的货币战争第二阶段,将引发大规模的资本流动逆转和债务危机,这将摧毁很多准备不足的经济体。

市场议论多时的美联储第二轮定量宽松政策(Quantitative Easing)落地,继第一轮定量宽松政策期间购买1.725万亿美元资产之后,美联储在当地时间11月3日宣布,到2011年6月底以前购买6000亿美元美国长期国债,规模超过此前普遍预期的5000亿美元。

国际货币体系核心国家滥发货币的“货币洪灾”已成事实,美国和美联储已经因此而成为国际社会众矢之的,以至于二十国集团(G20)韩国峰会变得好似“十九国集团加一”,一大批本来国情和立场观点迥异的国家在反对美联储定量宽松货 币政策上找到了共同点,中国、德国、巴西、南非…….多个国家财经高官出面 发言,质疑美国此举。但美国是一个开宗明义公开宣布其国内法高于国际法的国家,又占据着当今世界惟一超级大国、现行国际货币体系核心国家地位,其他国家目前尚缺乏有效手段制衡其道德风险。由于国内政治和国际竞争的需要,美国必然诉诸定量宽松政策,这场货币洪灾进一步泛滥将是世界各国不得不直面的现实。

中国平稳度过两阶段货币战争的有利条件

作为全世界贸易依存度最高的大国和名列前茅的吸收外商直接投资大国,美联储和日本央行一手制造的“货币洪灾”必然会通过贸易、资本流动等渠道直接间接波及中国。

从房价在严厉调控之下仍不给政府面子而坚挺不降,到“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“糖高宗”、“煤超疯”等词汇风靡社会,纺织服装企业备受棉价暴涨冲击,中国已经充分感受到了这场“货币洪灾”的压力。与此同时,以美国为首的一批西方国家又竭力将挑起货币战争的帽子扣到中国头上,并将人民币汇率问题与贸易收支调整等等挂钩。

尽管如此,由于遭受货币洪灾冲击的不是中国一国,而是除美国之外的几乎整个世界,我们要审视的对象就不能局限于中国一国的汇率单项指标,而需要同时审视中国及其贸易伙伴、竞争对手的汇率、通货膨胀等多项指标。与别国相比,中国平稳度过货币战争第一阶段具备较多有利条件;若能平稳度过货币战争第一阶段,在第二阶段甚至可以赢得某些新的机会。

鉴于中国已经跃居世界第二大经济体,不仅众多商品市场规模已经高居世界第一,金融市场规模在全世界的排名也在迅速跃升,其它条件相同,仅仅规模本身便为中国化解汇率升值对贸易的冲击创造了有利条件,从而有望更平稳地度过货币战争第一阶段冲击。

小国在国际市场上通常是价格、交易条件和市场容量等的被动接受者,国内金融市场缺乏深度和广度,中央银行难以持续开展大规模公开市场操作冲销资本流入等外部经济冲击,因此抵抗外部经济周期波动和危机传染的能力较弱;大国则拥有较强能力通过大规模冲销干预、启动国内需求等方式削弱外部经济冲击,消除外部危机传染的影响,从而使本国经济周期运行与外部经济环境不同步。 在危机没有爆发的平时,通货膨胀堪称对经济稳定性的最大挑战,外部通货膨胀通过需求溢出、价格机制和流动性机制(包括贸易型式和资本型式)输入一国国内,而无论是应对哪一种通胀输入机制,其它条件相同,大国都比小国处于优越地位:面对同样大的外部需求溢出,国内市场较为广大的大国总需求和价格变动幅度较小;面对通过价格机制输入的通货膨胀,小国通常只能是被动的接受者;面对通过流动性机制输入的通货膨胀,国内市场较为广大的大国相应金融市场深度和广度也较大,有更强的能力通过公开市场操作冲销资本流入对基础货币供给、进而对通货膨胀的影响。

能够相对平稳度过货币战争第一阶段的国家,在货币战争第二阶段将处于有利得多的地位。

总结

1980年代席卷世界的债务危机给美国等西方大国固然带来了不少麻烦,但更带来了巨大的机会。正是在债务危机压力下,众多国家不得不接受了美国等西方国家所主张的国际经贸规则,美国等西方资本在危机国攻城掠地,威风不可一世。

当目前西方的宽松货币政策一旦终结,同样可能在一定程度上重演资本流动逆转和债务危机,这对于中国又意味着什么呢?

这是一个挑战也是一个机遇。假如中国能够相对平稳地度过货币战争第一阶段,当进入第二阶段之后,中国就站在相对有利的地位:由于资金相对充裕,不担心一时的债款回流不畅而危及本国经济全局,因此,可借危机之机向债务国要求商品贸易、投资等更好的市场准入条件,甚至通过“债转股”取得债务国在危机没有爆发的平时不愿意开放资本的企业。从这个视角出发,有助于深化我们对近两年大规模对外放贷的认识。

我不同意中国放松对人民增值的压力,甚至,我希望可以更低。

人民币增值虽然从表面上可以增加我们出口货物的价值,增加出口收入。甚至在很多人购买他国商品的时候可以花更少的钱。可是,人民币增值不仅不会增加出口收入,反而会降低出口商品的竞争力,影响我国的进出口平衡。人民币增值还会给那些想要把本国经济压力转移给他国的发达国家一个机会,这将导致大量热钱涌入我国。这会给正处于通货彭增已经十分严重,居民生活受到严重影响的中国更大的货币压力。对于美联储这种把经济压力排泄给其他国家的行为,应该予以回击,并联合其他国家限制热钱涌入。


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