财政赤字对GDP的冲击效应分析

Vol22.No.2

2003年第2期

FI)RECASTING

财政赤字对GDP的冲击效应分析

张焕明

(西安交通大学经济金融学院,陕西西安710061)

摘要:本文在分析财政赤字与税收、国债之间关系的基础上,指出财政赤字的内生性、通过VAR模型模拟了财政赤字对GI)P的冲击效应,说明了短期内.赤字财政在稳健的货币政策的配合下,对经济增长有一定的积极作用.但长期内对经济增长有负作用。关键词:财政赤字;冲击效应;国内生产总值中图分类号:F810

文献标识码:A文章编号:1003—519212003)02一(1011-04

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1引言

机抉择政策措施主要是关税和增加支出,这些措施不仅是出于短期调整不景气、稳定经济的目的,更重要的是长期作为刺激经济增长的工具使用。从宏观经济实际看,最近几年由于国内需求不足,国家实行了积极的财政政策,主要是通过增发国债扩大财政支出,而在税收方面却实行大幅度增收的紧缩政策。随着经济全球化的加快发展,许多经济学家主张减少政府和税收对经济的干预、实行税收中性原则,美国、加拿大、法国、德国等都提出了具体的减税计划。2000年我国税收收入占GDP的比重为14.1%.而政府收入占GDP的比重为25.1%,考虑到对预算外、体制外收入测算的保守性,这个税负水平比实际值要小,有的专家学者认为这一指标已超过了30%'3。即使是25%这一下限值,虽然低于发达国家平均30%的水平,但与发展中国家16%--20%的水平相比,却高出不少,应该说目前企业和居民的总体税费负担偏重,不利于提高企业的竞争能力和发展后劲。除了税费收入外,举债是支持扩张性财政政策的另一重要支柱。2001年我国又发行国债1500亿元,预计2002年

财政赤字是财政支出与财政收入之间的差额。可分为■种类型:一是硬赤字,其收入项目包括财政经常性收入和债务收入,支出项目包括财政经常件支出和债务支出;二是基本赤字,指在财政预算中剔除债务收支后,财政支出大于财政收人的差额;三是软赤字,其债务支出列入财政预算支出,而债务收入则不计人财政收入。自1987年以来,我国的财政赤字呈直线上升趋势,2000年软赤字达2491.27亿元;1998~2000年财政共发行长期建设国债3600亿元,同期税收增收却高达4797亿元,宏观税负比“八五”末提高了4个百分点。过快地提高宏舰税负抵消了财政支出政策的扩张效果,同期投资和经济增长速度放慢。据测算,我国的拉弗最高税率为34%,最优税率为18%~19%,而2000每:我国的宏观税负约为14.2%,当前的宏观税负已接近最优区域…。鉴于到目前为止我国社会保障制度尚未建立和健全,税收制度因个人所得税比重微乎其微而缺乏弹性,因而财政政策中的自动稳定政策效果不彰,甚至可以忽略不计[2】。相

收稿日期:2002—08—22

万方数据 

Vol22.NO.2

预将继续发行国债1500亿元以上。据估计,1998、1999、2000年国债项目投资带动经济增长分别为1.5、2.0、1.7年百分点,但国债风险也引起了人们的重视。不少人认为,扩张性财政政策是在特殊情况下采取的特殊政策,如果长期运用,过度发行国债会使奉已拮据的财政更加困难,对于扩张性财政政策中期化的倾向持怀疑态度,认为要实行动态平衡的财政政策”1。以上诸多分析,都是从财政赤字的债务性的角度来分析偿债风险,而没有对我国财政赤字与经济增长之间的影响关系作基础性的分析。本文利用VAR模型来分析我国改革开放以来财政赤字对GDP的冲击效应,通过冲击反应函数的模拟曲线可以看出财政赤字对GDP的民、短期效应。2模型与数据

通常分析宏观经济变量之间的关系较多使用联立方程。其优点足对一个方程内由随机误差项与某磐解释变量的相关所造成的回归参数估计量的偏倚有充分的考虑,但在零约束的假定与对变量进行内生与外生的划分上过于严格。当模型不可汉别时,常用的处理方法是在不同的方程中加入一些额外的不同变量,从而满足可识别的条件。事实上这些新加入的变量的解释能力不足或变量是非平衡的,则违反了假设条件。VAR模型是Sims在1980年首先提出的,正如名称中所给出的含义一样,vAR模型是用模型中所有当期的变量的若于滞后变量进行回归。VAR模型用来估计联合内生变量的动态关系,而不带有任何事先约束条件。

假设y。是一个N×1阶时间序列向量,E=(Ytd2,…姒。)7,则阶VAR模型可写为

、{1

H=己仃。K一。+U,U~IID(O,n)

2I

用VAR(k)表示。其中k为滞后期,兀,是N×N阶参数矩阵,U是N×1阶随机误差列向量。

力是NXN阶协方差矩阵。对于一个三变量K

=(rm≈)’的情形,vAR(2)模型可表示为

。,=Nllz£1+Ⅱ'12xf

2十7r_13Yt1+/['14YZ2

4-

Ⅱ15zf一1

4-Ⅱ16zf一2+“¨

.Yt二二;T21z+l十;'r22xf一2+丌23√}i+7r24,Y£2+zC25z|

I十,1"26Z)2+U2f

k:t=丌31。q

l+"32zr

2+/r33Yr

1+"'34Y}2+

Ⅱ,5£,

I+"3621—2+“3f

万 

方数据测

2003年第2期

因为VAR模型右侧只含有滞后变鼍,而这些

变量与误差项不存在相关关系,所以可以用OLS法对vAR模型内的方程逐一进行估计。参数估计量具有一致性。如果VAR模型中的误差项向量的协方差值非零,处理方法是在估计参数之前,对模型进行变换,从而使误差项之间不存在同期相关。通常假定误差项U,服从多元正态分布条件下可以用对数似然估计方法估计模型参数。

考察财政赤字、国债政策的可持续性,不能孤立地分析。通常人们习惯于简单地拟合变量的趋势,根据预测值与警戒水平的距离来判断政策的可

行性“。在预测值不符合假设的情况下,往往借

助于所谓“相机抉择说”来解释,试图自圆其说。这种分析方法的缺点在于忽略r经济变量之间的相互影响和政策的时滞效应。事实上还没一个政府能得心应手地运用“相机抉择”政策。财政赤字、累积国债额、通货膨胀与经济增长等变量之间互相影响.一个变量的脉冲(impulse)或新生(innovation)可直接影响其它变量的变化,义『可接地通过其它变量的变化影响自身的发展趋势。财政赤字要靠向中央银行借款或发行国债来弥补,债务风险受到价格水平变动的影响,偿债能力又受经济增长的制约。财政赤字、通货膨胀、经济增长是经济系统的内生变量,而不是通常意义上外生变量和内生变量的关系。因此,本文所选择的变量有:国内生产总值(GDP)、零售物价指数(General

RetailPrice

In—

dex)和财政赤字(FiscalDeficit)。所研究的时间段为1978-2000年,各指标值直接利用《中国统计年鉴2001》中的数据。因为模型中已包括价格指数,所以国内生产总值、财政赤字采用当年价格的数据。

3实证分析

本文采用VAR模型来分析财政赤字(F)、零售物价指数(P)和国内生产总值(y)之间的关系。在此基础上作脉冲响应和方差分解分析,测算VAR模型系统中一个变量对另一个变量的脉冲响应规律,同时估算系统中任意一个内生变量的预测均方误差由系统各变量随机新生所做贡献的比例随时间变化而变化的规律。由脉冲响应函数的推导过程可知,VAR模型中的内生变量必须为,(I)形平稳序列,即变量序列是不乎稳序列,而其一阶差分序列是平稳序列。对1978--2000年我国财政赤字、零售物价指数、国内生产总值的时序资料进

张焕明:财政赤字对GDP的冲击效应分析

行ADF检验,三个序列都不是J(1)形平稳序列,而其对数形式的序列都是,(1)形序列满足模型估算的要求。运用Eviews3.1软件拟合,得到结果如表1所示。

表1

VAR模型估计结果

汁:I.NF.LNI,、1川Y分别为财政赤宁。零售价格、周内,E・雠0值的自然对数值;财政收支盈余时,自然对数值取岑;括号内为滞后时期。

选择变量LNF作为财政政策的指示变量(财政支出巾包括了债务还本付息,扩张性的财政政策导毁办宁的波动),这个变量的“Innovation”可以看作是财政政策冲击本身,VAR模型中的LNY和I。N『)变量对这个指示变量冲击的反应就模拟了对财政政策冲击的反应。由表l可知,一个正标准差的LNF对模型系统的冲击,对I。Ny有直接的拉动作用,但被通过LNI’的间接影响所抵消,最终的结果是LN、,的减小。根据表1可以画出LNY对LNF和I.NP的脉冲响应曲线,以及LNP对LNP、和LNy的脉冲响应曲线。

E互匝三五叵三互囝

图1

LN

Y对单位标准差的脉冲响应曲线

万 

方数据ooo

卅卸加

Ej匹!二工夏至:二::!堕!l

图2

LNI'对单位标准差的脉冲响应曲线

从图中的脉冲响应曲线可以获得如下结论:一是对于正的财政赤字的冲击(扩张性的赤字财政),LNy有正的影响,第3年达到2%,随后趋于平稳;物价在短期内有一定的影响,在第2年达到最高点,大约为8%,持续1年后开始平稳下降,在第6年时完全没有影响作用。说明LNY对LNF响应的时滞大约为3年,LNP对LNF响应的时滞为

6年。二是LNY对fLNP的冲击有长期的负的影响并在第4年时趋于平稳,达到.一6%;LNY对自身单位冲击具有长期的效应,由4%缓慢上升到10%左右。三是LNP对LNY的冲击反应较敏感,由第1年的2.2%上升到第3年的3.3%.然后缓慢下降,到第6年接近零水平;LNP对自身冲击的反应呈倒u形,这与稳定币值的货币政策目标相一致。预测方差的分解曲线显示,LNF对LNY和LNP的预测均方差分别在第2年后趋于平缓,懈释能力约为20%左右。LNP对自身方差的解释能力在4年内直线下降,而LNY对LNP的解释能力直线上升,在第4年时达到40%左右。LNY对自身方差有很强的解释能力,由第1年的60%【一升到第4年的80%左右,而LNP对其解释能力直线下降,到第4年几乎不存在任何影响。综上所述,在较长时期内,财政赤字对GDP的边际弹性约为0.02,而价格指数对GDP的边际弹性为0.06,相比之下,说明以赤宁为特征的扩张性财政政策不具有可持续性。当然在短期内扩张性财政政策对经济增长有一定的积极作用。财政赤字对GDP的影响作用还依赖于财政赤

字的安全性,即税收与国债的规模。据测算,我国税收额对GDP的增长惯性为0.84,意味着税收收・13・

4结论

入随GDP的增长而增长,但增长速度要略小于

v。122,No.2

—————————————————————————————————————一——————————————一‘

预算外资金影响预算约束的程度,加剧市场的扭曲行为,冲淡了财政调控目标和实施效果。针对这些进:一是控制财政赤字;二是将预算外资金纳入预算管理;三是制定消化银行不良贷款的计划;四是拓宽社会保障资金的筹资渠道;五是确认地方债务

2003年第2期一

GDI,的增长速度;税收收入对GDP的边际弹性为0.217.意思是GDP每增长一个百分点,引起税收增长0.217个百分点;同时税收受前期GDP增长的影响而增长0.742个百分点,合计增长0.959个7i分点。说明税收受经济增长的影响而保持增长,ni增长速度应略低于GDP的增长速度_5j。近年来我国税收增长速度大幅超过GDf’的增长速度,对经济增长产生了一定的负效应。1985~1999年间我国税收每增加1000亿元,GDP大约减少2300亿元”1。另外,预计2001年我国的国债负担率为l(1.33%。假定到2020年赤字比率为3.47%,经济增长率为7%,国债实际利率为3%,则国债负担率为72.3%。我国财政赤字占GDP的比重不断提高,政府虽然十分谨慎地控制财政赤字的规模,但2002年的预算财政赤字已达到3%。预算只是我国财政状况的一个部分,实际上应该考虑一些隐性的财政赤字,或者财政负债。这个负债主要包括社会保障的资金缺口、国有银行的不良贷款,以及地方政府实际上存在的变相债务。累计赤字占GDP的比重是14.45%,如果把这些隐性债务加到总债务里面,将会超过50%【31;贫困地区,特别是

中西部地区,县乡一级的财政收支缺El较大;大量

问题,我国的财政政策应该在以下几方面做出改

的存在,并采取相应的措施使地方政府有正规的融资渠道,逐步消除地方政府的变相债务;六是增加县乡一级的转移支付。参考文献:

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22

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苷#j≈≈≈##g≈≈≈R#j#8≈≈##j;≈≈8;g≈≈R;gg≈≈s#jj≈≈A#98≥≈R#j¥≈≈R##sgg≈≈RA#j≈≈≈&£j≈≈≈85;g≈≈≈≠jg≈RRf993≈≈o##g≈≈&##gt≈

(上接10页)

表5修正的恩格尔系数

年份

Yn

1983529l53

48

198459585I

36

1985643645

98

1986685.7444619951203

1987700.344

35

198868054I

58

1989683.1434719981468

1990748442.7819991633

19918064I

47

年份‰

1992892.440

05

1993994.037

12

1994¨15.235

37

1996128532

19971360.130

53

2(}00177924,78

34.024328.8526.83

根据以上考察,恩格尔定律在我国是否适用,不能简单而论,要考虑我国国情及影响恩格尔系数的各种因素。经过论证,在剔除收入以外的因素后,我们可以认为恩格尔定律在我国是基本适用的,随着我国市场经济体制的逐步建立,传统的福利制度的解体,恩格尔定律及恩格尔系数在我国的适用性正在逐步增加。

在改革开放之初,xgd,平提出了到本世纪末,国民生产总值翻两番,达到小康的战略目标,从目前的经济发展水平和居民生活水平来看,这个目标已基本实现。

根据联合国粮农组织在70年代中期提出划分穷国与富国的标准:恩格尔系数在30%~3996为

・14・

小康水平。我国2000年城镇居民恩格尔系数为39.2%,在此范围之内。但应注意的是,因为我国的饮食习惯、饮食结构与西方国家不同,恩格尔系数一般比西方国家偏大,所以不能一成不变地照搬联合国关于衡量富裕与贫穷的恩格尔系数标准。参考文献:

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济出版社,1998

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万方数据 

财政赤字对GDP的冲击效应分析

作者:作者单位:刊名:英文刊名:年,卷(期):被引用次数:

张焕明

西安交通大学,经济金融学院,陕西,西安,710061预测

FORECASTING 2003,22(2)3次

参考文献(5条)

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2. 张昌彩 2001年宏观经济政策效应分析及今后政策建议[期刊论文]-宏观经济研究 2001(12)3. 安体富 当前世界减税趋势与中国税收政策取向[期刊论文]-经济研究 2002(02)4. 郭庆旺;赵云耕 中国财政赤字的规模与作用[期刊论文]-经济理论与经济管理 2002(02)5. 马拴友 我国的拉弗最高税率和最优税率估计[期刊论文]-经济学家 2002(01)

本文读者也读过(10条)

1. 史浩江 财政赤字对GDP的影响[期刊论文]-统计与决策2006(8)

2. 周丽琦. ZHOU Li-qi 我国财政赤字的经济增长效应实证分析[期刊论文]-沈阳航空工业学院学报2006,23(1)3. 王哲鹏. 张晓斌. WANG Zhe-peng. ZHANG Xiao-bin 国债对国民经济增长影响的初步分析[期刊论文]-平原大学学报2007,24(3)

4. 王汉强. 潘广伟. WANG Han-qiang. PAN Guang-wei 我国国债规模影响因素实证分析[期刊论文]-山东行政学院山东省经济管理干部学院学报2006(5)

5. 明亮 我国国债市场存在的问题及对策[期刊论文]-农村金融研究2000(4)

6. 杨义群. 周军民. 赵旭 中国国债融资规模与货币环境实证分析[期刊论文]-数量经济技术经济研究2000,17(12)7. 张翔宇. 丁丽 关于我国国债规模的实证分析研究[期刊论文]-淮南师范学院学报2004,6(1)

8. 张江波 中国财政赤字支出的经济增长影响实证分析--基于积极财政政策启动前后的比较[期刊论文]-云南财贸学院学报2004,20(4)

9. 林寅. 张广现 国债规模、财政风险与国债政策选择[期刊论文]-首都经济贸易大学学报2002,4(2)10. 张旭东 10500亿元:财政赤字破万亿风险可承受[期刊论文]-金融博览2010(4)

引证文献(3条)

1. 王琳. 博士生 财政收入政策与盈余状况对经济内生增长的影响述评[期刊论文]-商业时代 2011(26)2. 石柱鲜. 王立勇 对我国潜在产出、结构预算与财政态势的关联性研究[期刊论文]-数量经济技术经济研究2006(9)

3. 张江波 中国财政赤字支出的经济增长影响实证分析--基于积极财政政策启动前后的比较[期刊论文]-云南财贸学院学报 2004(4)

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