人民币汇率与我国国际收支的相关性分析

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人民币汇率与我国国际收支的相关性分析 作者:孟留锋 樊琨

来源:《经济研究导刊》2013年第05期

摘 要:汇率波动是否会影响国际收支,从文献资料看,不存在统一的观点。利用2005 年汇率改革后的月度数据,运用协整检验和格兰杰检验来考察人民币汇率波动和国际收支的关系,从实证结果看:人民币汇率的变动对进出口的作用并不显著,但汇率与出口、进口存在单向因果关系;人民币汇率与外汇储备存在协整关系。

关键词:人民币汇率;国际收支;进出口;外汇储备

中图分类号:F832.6;F224 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2013)05-0059-02

一、国内外对汇率变动与国际收支关系的研究

汇率是一项重要的综合性价格指标,它的变化对一国经济内部平衡和外部平衡都具有深刻的影响,因此,汇率和国际收支的分析长期以来一直是学者们关注的对象。但是关于汇率波动是否会影响国际收支,从文献资料看,不存在统一的观点。

近年来,国内外学者对汇率变动与国际收支的关系问题进行了大量的实证研究,如Rose(1991)利用5个主要国家对外贸易的相关数据,运用计量的方法,估算出相关的贸易收支方程,实证结果显示实际汇率变动对贸易收支几乎没有影响。Boyd(2001)利用多个国家进出口和实际汇率的相关数据,实证了实际汇率波动与进出口之间的关系,结果显示:有5个国家不仅满足马歇尔-勒纳的相关条件,而且还存在J曲线关系。许少强、马丹和沈国兵(2005)利用中国和美国贸易收支与人民币汇率变动的相关数据,采用协整检验的方法对两者进行了检验,得出中国和美国的贸易收支与人民币汇率变动之间并不存在长期均衡关系,人民币实际有效汇率变动并不是影响中国和美国贸易收支的主要因素。薛昶(2007)利用我国历年汇率相关数据,采用协整检验和趋势图分析方法进行了研究。得出了汇率虽然是我国国际收支的重要影响因素之一,但国际收支并不是汇率变动主要原因的结论。陈淑平(2008)利用我国2005年汇率改革之后的月度数据,采用格兰杰因果检验方法分析我国汇率变动和国际收支的关系,认为人民币汇率波动对外汇储备和净出口的影响并不显著,但与进口、出口存在单向的格兰杰因果关系。俞佳佳、余新平、熊德平(2010)运用1983—2009年的实际数据,实证研究了人民币汇率与国际收支的关系。结果显示:人民币汇率与国际收支之间存在长期稳定的关系;虽然人民币汇率的波动是对外直接投资变化的原因,但对外直接投资不是人民币汇率变化的原因,且出口变化与人民币汇率变化之间存在单向的因果关系:即出口变化是人民币汇率变动的原因,但人民币汇率变动不是出口变化的原因。

这些文献资料大都是关于汇改之前所做的研究,在一定程度上不能真实地反映人民币汇率变动对国际收支的影响(因为在2005年汇率改革之前,我国的人民币汇率基本上保持不


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